嘉实基金总经理助理邵健:低调中唱出高调

发布时间:2022年07月08日
       以稳重着称的邵健, 在丰收8年一直低调, 从未在媒体面前露过面。他是基金界为数不多的资深基金经理之一。现在他变得积极起来, 是因为他明白了一个道理:基金经理不仅肩负着投资的重任, 与维护投资者关系同样重要。投资者必须信任你, 知道你的经营重点是什么。邵健的口头禅:我管理的资金必须保持在前1/3。 Harvest Growth Fund和Harvest Strategic Growth都是他管理的基金, 业绩一直领先。 “中国股市最大的魅力在于增长。”邵健几年前提出的观点一直延续到今天。他认为, 在经济转型、消费稳步增长的背景下, 明年一些有能力通过周期增长的行业值得关注, 包括医药、餐饮、零售等。与普通基金经理不同的是, 他经常阅读研究报告和数据, 但有时他也依靠自己的感觉。比如他早些年看重的医药股和消费类股, 现在潜力巨大。像三金药业、云南白药等, 多年来一直占据较大比例的投资。另一个例子是张裕。在大家关注张裕的成长值之前, 邵健敏锐地判断出张裕的估值被严重低估了。他开玩笑说:“也许你不相信我, 我从来没有去过张裕, 但从它的上市、销量、品味等方面, 我可以断定张裕会是一只好股票。” “我们的投资基本上是从两个方面开始的, 一个是卖方研究机构和研究者的观点, 另一个是我们自己的研究和思考。 “期待全球市场快速企稳” 去年, 整个经济停滞不前,

市场阴云密布。当时有人提出, 2009年将是企业在盈利能力等方面充满机遇的一年。邵健在接受《华夏时报》记者采访时, 还在感叹过去的一年。
       巴菲特说:“当人们贪婪时, 你应该恐惧, ​​当人们恐惧时, 你应该贪婪。” “今年转眼就过去了, 大盘从1700点涨到3000点。上次金融危机之后, 很多人担心市场上的股指已经很高了, 流动性有拐点吗?” 2009年之后, 我对2010年依然充满信心。我们将看到经济温和复苏, 同时市场热点将出现。
       邵健认为, 近几年全球经济波动较大, 对中国经济和中国资本市场都产生了影响, 对A股的影响也很大。虽然外部风险较大, 但我们的看法是明确的, 国际经济将相对稳健和温和。恢复。美国经济最重要的部分是消费, 它可能影响到美国经济的70%以上。
       人们的消费取决于人们的收入, 美国的房价水平已经趋于稳定。很多人都担心, 未来会怎样?邵健向记者展示了一张照片。美国购房的承受能力是1989年以来的最高水平。房价已经企稳, 经济进一步下滑的可能性很小。此外, 它是美国的储蓄率。许多人担心美国居民会增加储蓄。
       该利率是否会抑制美国未来的消费, 这既是经济复苏的重要方面。美国将储蓄率提高了5%, 极大地抑制了当前的美国经济。美国的储蓄率已经达到了10%的高水平。也可以看出, 这不会成为经济的额外负面因素。今年已经是负面的, 明年对美国的影响也不会更大。再者, 美国是信用经济模式。如果失去信用, 经济将受到极大抑制。消费信贷自 2008 年初以来就停止了, 一旦美国信贷开始稳定或转为增长, 这将成为经济增长的非常强大的驱动力。增长将成明年主旋律 “考虑到通胀预期,

明年的消费会比今年更加耀眼。”邵健分析, 从中国经济数据可以看出, 中国率先进入复苏轨道, 市场结构性机会层出不穷, 投资机会锁定在三类: 第一类是成长性行业, 持续增长表现。邵健认为, 今年三季度A股市场表现出较强的业绩驱动特征。随着利润的不断增长, 业绩的差异性和结构性将成为主导行业业绩的核心, 尤其是估值偏低、业绩增长显着的行业。个股未来将大幅跑赢大盘。保险、西药、啤酒、白酒等估值相对较低的行业值得关注。第二类是具有高绩效弹性和估值支撑的周期性行业。邵健分析, 根据经济判断, 四季度投资将继续保持良好增长,

房地产投资将继续回升。公司将关注周期性趋势。行业内, 利润提升幅度较大, 价格表现富有弹性。结合盈利预测, 煤炭、电力设备、机械、化工新材料等行业为重点。第三类是主题投资。在动荡的市场中, 中小盘股趋于活跃, 主题投资盛行。按照惯例, 年底的并购也是频繁的时期;下一阶段的重要投资主题包括:低碳、新能源、TMT3G及新技术、重组、世博、迪士尼等。从近期广交会等重要事件来看, 可以重点关注出口复苏主题;奥巴马11月访华, 对应投资主题为低碳、迪士尼等;哥本哈根会议, 相应的投资主题将聚焦低碳新能源; 12月初将召开中央经济工作会议, 届时也会体现相应的投资主题。特别是聚焦新产业、新技术、新模式的投资机会更值得关注。新兴产业中, 以太阳能、风能、太阳能、汽车电池为代表的低碳产业正在兴起, 包括新材料、生物技术等;新模式 中国的行业外包模式和供应链管理;物联网、新一代互联网和3G新技术。邵健对关注的热点有自己的理解:新能源、物联网等新技术大家都知道, 更有意思的是企业的新模式。大多数公司之所以伟大, 不是因为技术, 而是因为他们的商业模式。 .和沃尔玛、苏宁一样,

我们很高兴看到中小板(包括创业板)20%左右的公司有创新业务模型。延续经济平稳复苏态势 “明年A股盈利增速基本在20%至27%之间。全球经济和中国经济均处于温和复苏态势,

风险很大小。从经验来看, 会回到30倍。市盈率还是可以接受的。”印度现在市盈率是20倍, 中国台湾是24倍左右, 其他地区都比较高。这是我见过的最接近中国估值的任何其他国家和地区。
       历史上, 不止印度和美国。应该说, 对于目前的估值, 这张图是有史以来最稳固的。邵健认为, 目前债券收益率在3.7%左右, 股票收益率在4.4%左右, 与去年相当接近, 但明年能否恢复到17%和18%还有待分析。无论是纵向对比、宏观经济分析, 还是与海外对比, 他都对明年A股市场继续保持信心。中国A股市场仍存在周期性行业风险, 表现也很差。一些公司将在明年经济复苏过程中受到重视。水平可能会下降到非常低的水平。典型代表有有色金属、机械等。广义的机械、电气设备、化工材料、保险和银行等行业应包括在内。 “我认为与消费相关的成长股明年会有不错的表现。从上到下, 未来五年会有30%-50%的增长, 明年市盈率在20左右2003年7月, 嘉实基金总经理助理邵健补充道加入嘉实基金, 现任公司总经理助理、嘉实成长基金经理、嘉实战略成长基金经理。南京大学经济学硕士。 10年证券行业从业经验, 曾任国泰君安证券研究所研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理。长期从事行业研究、行业比较研究和资产配置工作。